价值投资也有陷阱

全民博傻的时代已经结束，不管是真傻还是假傻，投资者都必须时刻牢记价值投资者，垃圾股只配垃圾价，小盘股估值也该接受流动性折价。没有不痛的变革，A股市场变革的代价就是个股闪崩。

从“关灯吃面”到“滴蜡复盘”，中国股市起起落落，但是本质正在发生改变，股市制度逐步完善，价值投资时代已经到来。

可怕的是，许多投资者对价值投资理念存在相当大的误解。

价值投资不是看看市盈率、市净率就行了，价值投资的核心是对股票做出“正确”的估值，即估算出股票的内在价值，当股价低于内在价值的时候买入，当股价高于内在价值的时候卖出。

垃圾垃公司，股价猛跌，跌倒内在价值以下，此时买入仍叫价值投资。绩优股，大蓝筹，股价猛涨，涨到内在价值以上，此时买入也不叫价值投资。

比如，今年大蓝筹股价暴涨，部分股票已经远远超出其“内在价值”，散户再冲进去就不叫价值投资，叫“价值投机”，即公司是好公司，但是股价高估了。价值投资跟技术分析、炒题材等有很大区别，不是报个速成班就能搞定的，学个一知半解更可怕。

比如，一只股票，每股净资产价值1元，当前股价0.8元，此时买入符合价值投资吗？

如果公司立马破产清算，此时买入当然算价值投资，否则，真不好说。

举个例子。2005年，希尔斯百货有很多商业地产，单商业地产的价值就达到150美元/股，而当时公司的股价不到50美元。如果投资者买入股票，公司立马破产清算，投资者纯赚100美元。

但是，希尔斯百货没有破产清算，业绩越来越差，不断消耗现金流。结果就是，2005年，公司市值高达120亿美元，但是到了2017年12月27日，市值只剩下4亿美元，八、九年跌了96.67%。也就是说，如果当时投资希尔斯百货，八九年后将几乎全部亏光。

这就是价值投资陷阱。

价值投资，重视上市公司的过去和现在，更重视上市公司的未来。