易纲就股市大跌问题接受专访，许多人不明白，为什么是央行?而不是证监会?在我们看来，股票市场预期管理的主要职责非央行莫属。

　　在美国，主要负责股市预期管理的机构是谁?当然是美联储;每次股灾出面救市的是谁?当然是美联储。财长、甚至总统出面喊话都是辅助性角色，但无论如何我们从来都没听说美国证监会出面救市，或针对股市行情说三道四。股市总体走势是否失灵?是否存在系统性风险?市场情绪是否需要调试?都是美联储的职责，而美国证监会只是负责上市公司的行为监管。换句话说，美联储负责系统性风险的管理，而证监会负责非系统性风险的管理，其中的分工非常明确。

　　中国金融市场走向规范的重要标志就是“明确责任主体”，证监会针对股市系统性风险发表看法是不合适的，因为它没有管理工具。市场失灵要么表现为“情绪狂热，流动性过旺”，要么表现为“情绪低迷，流动性枯竭”，所以，这有中央银行才有资格站出来告诉市场，我们将如何确保股市流动性充足，或我们将采取这样的措施抑制流动性过旺，并借此调试市场情绪。1987年10月19日，美国股市著名的“黑色星期一”，是时任美联储主席格林斯潘一句话——我们将为证券公司提供无限量流动性，立即恢复了市场正常运行;2008年金融危机同样如此，在政府包揽金融机构坏账的前提下，伯南克的大规模“QE+扭曲操作”解救了美国金融市场，股市连续9年上涨解救了美国经济。

　　现在，尽管中国股市下跌原因可以说出一大推，但根本问题是股市流动性几近枯竭，整个过程大致可以分为三个层面：第一个层面：2010年之后，宏观经济政策错配——紧缩货币政策对积极财政政策不仅不配合，而且反向用力，结果紧缩货币压制股市，而积极财政政策吸干金融资源，民间企业告贷无门，并严重推高市场利率，同时吸引大量实体经济资金和社会资金大规模从事金融投资，在股市下跌中撤出的资金也大量流向金融套利市场。实际上，宏观经济错配的问题迄今也没能得到妥善解决。