业内人士认为，2018年仍将是监管大年，金融去杠杆与金融生态重塑进程不可逆转。对于债市而言，情绪冲击最剧烈的阶段可能已过去，但机构行为调整带来的影响将持续很长时间。在金融业回归本源、脱虚向实过程中，债市将持续面临需求端收缩，调整趋势很难扭转，且未来还将面临一系列潜在冲击，市场利率可能维持高位甚至进一步走高。开年一轮调整之后，债券市场又来到了一个关键位置。

　　1月15日，债券市场延续弱势调整。国债期货全线下跌，10年期国债期货距2017年11月的低点近在咫尺。现券市场收益率继续走高，10年期国债收益率再次来到4%附近，考验“关键位置”的支撑，而10年期国开债收益率在突破5%之后进一步走高，活跃券已成交到5.05%一线。

　　与2017年四季度跌得“莫名其妙”相比，越来越多的市场参与者认识到，调整其实是“事出有因”。接踵而至的监管政策既为2017年四季度的调整提供注脚，也为2018年开年以来的调整提供理由。在10年期国开债确认突破有效之后，市场几乎已认定，10年期国债收益率破4%没有悬念。

　　不是在消化已经出台的政策，就是在等待新的政策落地，这就是当前债券市场所处的环境。

　　最近发布的监管文件是银监会的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(简称“4号文”)。2017年，银监会组织开展了“三三四十”等系列专项治理行动，掀起了2017年强监管的高潮，成为一个标志性事件。近日，银监会印发“4号文”，决定进一步深化整治银行业市场乱象。

　　华创证券研报指出，回顾过去一年，监管政策对市场运行和情绪影响最大的阶段，莫过于2017年3、4月份银监会开展“三违反、三套利、四不当、十乱象”的专项整治的阶段；新发的“4号文”，则是接棒“三三四十”，将整治银行业市场乱象的工作推入深水区。这恰恰回答了市场的一些疑问：监管还会更严么？范围还会更广么？时间还会持续更久么？答案，恐怕是肯定的。

　　回顾2017年，在金融防风险的大背景下，金融监管全面加强，监管政策密集出台，监管政策及其预期主导利率走势，债券熊市贯穿全年。再看眼下，新一轮监管风暴正在掀起，强监管仍将是2018年债券市场的关键词。