城投债方面，中央经济工作会议专门提到了防控地方政府债务，特别是地方政府的隐性债务风险。2018年，随着债务置换进入收官阶段，平台与政府债务的显性关联完全切割，而且50号文、87号文和全国金融工作会议的表态反映了当前偏紧的监管倾向，未来不排除有更多的类似政策出台，城投债的融资环境和政府支持力度可能会有明显变化，需要关注城投债可能的流动性和估值风险。

产业债方面，对于周期性行业的基本面展望多为稳定。煤炭、钢铁等行业企业盈利持续改善，行业内企业继续受益。但对于资质偏弱的中小企业而言，并非此轮供给侧改革的主要受益方，且2018年可能面临紧信用格局，获取信贷资源难度加大，预计信用风险事件发生概率将有所上升。

整体来看，目前对债市防守操作为主，预计下半年债市可能出现系统性机会：首先要看到融资需求的明显下降及其带来的经济增速的下降，其次金融防风险的监管政策及各项细则的落地，同时市场充分评估并消化了其潜在的影响，还需要看到央行货币政策出现标志性的放松信号。

鹏扬基金副总经理李刚：金融供给侧改革下债市迎来战略机遇

2018年，在实体供给侧改革继续推进的同时，金融业去杠杆、严监管、回本源的进程也在不断展开，金融业供给侧改革全面展开主要表现为三个特征：一是金融业的整体增速将保持和实体经济增速基本一致的趋势；二是严监管下，通道类业务将逐步萎缩，标准化债券产品规模将稳步扩大；三是金融业的发展要回归流动性、服务实体和大类资产配置的专业化本源。