投资大师杰里米·格兰桑十条戒律远离投资危险——草根论文写作
论文作者:草根论文网 论文来源:www.lw360.net 发布时间:2018年07月20日


杰里米·格兰桑(Jeremy Grantham)是波士顿投资公司Grantham Mayo Van Otterloo(GMO)的主席兼首席投资顾问,GMO管理资金规模达到1070亿美元,其中950亿美元投资股票,而640亿美元投资非美国市场。39年对市场形势正确判断的优良纪录,使格兰桑位列全球最佳的投资策略师之一。

GMO投资公司声誉很高,该公司在预期宏观形势和把握市场时机方面有着卓越的纪录。它曾正确预言了1989年的日本大衰退。2000年网络泡沫高峰时,GMO曾向投资者发出过警告。而在最近10多年的几次市场大波动中,GMO的研究都做到了目光如炬。例如在次贷危机前,GMO便指出未来市场的前景黯淡;2009年3月,在股票市场到达底部后,GMO又呼吁人们应积极投资股票市场,成功抓住市场的底部。在格兰桑最近发布的市场评论中,他为投资者提出了10条投资建议。他认为这些真知灼见可以使得投资者在投资中尽量远离危险。

▌建议一:相信历史。

历史是会不断重复的,如果忘记这条你会处于危险境地。所有泡沫都将会破灭,所有的投资疯狂也将会烟消云散。在投资狂热阶段,既得利益者以及媒体和分析师不断地鼓动你,他们向你保证:当下经济情况是绝无仅有的好,投资状况乐观,实体经济有着更高和更持久的增长潜力,即使这些观点来自于美联储本身,你也应该要忽略它们,不要过多地受它们的影响。市场如果会更猛烈地上涨,它只是离真正公正的价值越来越远。但最终,市场会让你失望,它可能会在你极度痛苦和烦躁中,下跌回归至合理的价值水平。投资者的任务是要在这样的市场波动中生存下去,下面是更具体的措施。

▌建议二:不要做借款人,也不要做贷款人。

如果你贷款来投资,它会干扰你的投资能力。不使用杠杆的投资组合不能被斩仓,而使用杠杆的投资则会面临这种风险。杠杆会使得投资者自身的耐心受损。贷款鼓动起了金融激进主义,它使得投资者更加鲁莽和贪婪。它虽然暂时会增加你的回报,但最终它会突然摧毁你。它可以让人们现在买得起那些未来他们都可能没有偿付能力的物品。它已被证明具有极端的诱惑作用,无论是个人还是集体都已经证明无法抵制它,仿佛它是一种让人催眠的药物。政府也从上世纪中期开始,尤其是现在,似乎也已经证明了其自身没有抵抗能力。任何健全的社会必须认识到债务对人类的诱惑和成瘾危害,并通过相应法律约束它。利息支付不应该有税收抵扣的优惠。政府累积的债务应给予合理限制,比方说,不能达到国内生产总值的50%,给予10年或20年的时间来纠正现在的债务问题。

▌建议三:不要把所有的资产都放在一条船上。

这大概是所有投资建议里都包含的一条。商人们在两千年前就已经认识到这点。将投资配置在几个不同的领域,而且尽量多一些,这可以增加你投资组合的韧性,增强承受冲击的能力。显然,当你的投资标的众多,而且各不相同,你就越可能在你的主要资产下跌的关键时期生存下来。

▌建议四:要有耐心,并且专注长远。

投资者要耐心等待好牌。如果你等待的时间足够长,市场价格可能会变得非常便宜,这就是你投资的安全边际。因此投资者现在需要做的是,面临较好的投资机会时仍然要忍受等待的痛苦,直到其中一些变得极好。个股通常会从底部反弹,整个市场也是周期波动的。如果你按照上述规则,长期来看,你将从个股暂时面临的糟糕局面中受益,因为你能以较低的价格买入股票。

▌建议五:远离人群,只注重价值。

现实生活中,个人对群体的情绪是难以抗拒的。看到邻居在一个投机泡沫中变得富有,而你却一直置身市场之外,这对于你来讲真的是一种折磨。抵御人群鼓动的最好办法是关注你自己计算的个股内在价值,或找一个可靠价值测量来源(不时检查他们的计算结果)。然后如崇拜英雄般地崇拜这些价值,并尝试忽略一切。尤其是忽略短期的消息:经济的起伏波动和政府发布的无关紧要的消息。股票价值是基于公司未来几十年的股息收入和现金流收益。短期的经济骤降对公司长期的价值没有明显的影响,更不用说对于更广泛的资产类别。远离那些试图在短期破译市场走势的所谓专业人士,他们长期来看是会亏钱的。

记住,那些能为投资者避免悲痛,并赚钱的伟大机会,从数字上看是非常明显的:相比长期美国股市平均市盈率15倍,1929年市场见顶时市盈率为21倍,2000年互联网泡沫顶峰时标准普尔500的市盈率为35倍!相反,在1982年的股市低点时,市盈率是8倍。这并不复杂。

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